12月15日，百济神州正式登陆科创板，成为首家在纳斯达克、港交所和科创板三地上市的生物医药企业。从纳斯达克到科创板，百济神州累计募资近500亿元。此次登陆科创板，百济神州计划募资221.6亿元，重点投入研发等方面。豪赌研发，研发回报率和盈利时间表是市场关注话题。目前，百济神州共有11款商业化产品，其中3款为自主研发药物，公司整体仍处亏损状态。百济神州方面称，公司长期的资源分配会和战略重点匹配，将通过风险和成本的控制最大化地去创造价值，使所有的合作伙伴和股东得到回报。
“N+H+A”
2016年成为首家登陆美国纳斯达克的国内创新生物科技公司，孵化了首个出海国产抗癌药......随着正式登陆科创板，百济神州的传奇色彩再添一笔。12月15日，百济神州以688235为股票代码在科创板挂牌上市，成为国内第一家在美、港、A股三地上市的生物医药企业。不过，百济神州首日开盘即破发，截至收盘，百济神州收跌16.42%。
从纳斯达克到港交所再到科创板，百济神州累计募资近500亿元。此次在科创板上市，百济神州发行股份总数为普通股1.15亿股，募集资金总额221.6亿元。如超额配售选择权被全部行使，则百济神州本次科创板发行的总股数为1.32亿股，募集资金可达254.84亿元。
研发是百济神州此次募集资金净额投入的重点。据百济神州首席财务官王爱军介绍，科创板募集资金将用于支持百济神州未来的进一步发展，包括药物研究、临床开发、中国境内研发中心和生产基地建设、中国营销团队扩充等。
“自成立以来，植根百济神州的两根DNA为科学和国际化。对百济神州来说，纽约、香港和上海三地上市是重要里程碑，带给公司巨大助力，百济神州希望通过公司的科学研究，创造出惠及全球癌症患者且不断创新的药品。” 百济神州创始人、科学顾问委员会主席王晓东说道。
王爱军告诉北京商报记者，登陆科创版有公司更多战略层面上的思考，融资只是最直观的一个层面。目前百济已是相对比较全球化的一家公司，三地上市让百济神州拥有这样一个机会，去让境内投资者、行业同行、合作伙伴等更多地了解公司愿景，迄今取得的进步以及打造的竞争优势。通过这个认可的过程，希望给公司带来人才招聘、药物合作研发、加快国际化进程等方面的帮助。更重要的是，帮助更多患者，带去可及、可负担的药物，并给各地股东带来回报。
钱花哪儿了
与百济神州强大的融资能力比肩的是其花钱能力。在过去五年，百济神州亏掉200亿元，与此次科创板募资额不相上下。2020年一年，百济神州亏损113.84亿元。
全球化作为百济神州践行的发展路径，据百济神州高级副总裁、全球研发负责人汪来介绍，截至2021年9月，百济神州计划中或正在进行的临床试验已覆盖全球45个国家和地区，1.4万余名受试者参与，95项临床试验中包括38项III期或潜在注册可用的临床试验，其中海外入组患者接近半数。
在全球范围内开展临床试验是一笔不小的数目。“对于一款新药的研发，其中75%-90%的开发成本都在临床开发阶段。”百济神州创始人、董事长兼CEO欧雷强给出这样一组数据。
凭借泽布替尼胶囊，百济神州创造了中国创新药历史上的第一个里程碑。以这款首个在美获批上市的国产抗癌创新药为例，招股书数据显示，2018-2019年及2021年上半年，百济神州在泽布替尼上投入了34.95亿元。
持续推进国际化意味着持续投入。截至2021年11月，百济神州商业化产品及临床阶段候选药物共有48款，包括10款商业化阶段药物，2款已申报候选药物和36款临床阶段候选药物。此外，百济神州临床前项目已超过50项。
在过去的一年，百济神州是国内研发投入最高的医药公司，其营业收入达21.2亿元，研发投入占营收的421.78%，超89亿元。对于研发人才，百济神州也开出高于行业的薪水。2020年，百济神州研发人员的平均年薪近80万元，信达、君实的这一数字平均为41.5万元、45.56万元。
汪来告诉北京商报记者，百济神州从成立之初的立足点是以科学为基础打造强大的管线，做全球化，不仅局限于在中国制药。“这是百济和中国很多药企有较大区分的地方，我相信中国会有越来越多的药企向这个方向迈进。”
何时盈利
百济神州重金投向研发，研发投入与研发成功是否成正比，研发效率自然成为市场关注的话题之一。成立十年以来，百济神州商业化产品线已覆盖11款抗肿瘤创新药物，但仅有BTK小分子抑制剂百悦泽(泽布替尼胶囊)，抗PD-1单抗百泽安(替雷利珠单抗注射液)和PARP抑制剂百汇泽(帕米帕利胶囊)3款自主研发药物，其余产品为合作引进品种。
作为备受关注的国产PD-1抑制剂产品，截至2020年9月，百济神州替雷利珠单抗研发投入达39亿元，为恒瑞医药自主研发的同类产品卡瑞利珠单抗研发投入的2倍。但从回报来看，2020年，恒瑞医药卡瑞利珠单抗销售收入为50亿元，百济神州替雷利珠单抗的销售额为10.5亿元。
2021年1月，百济神州与诺华达成一项合作与授权协议，即在多个国家生产和商业化PD-1抗体百泽安(替雷利珠单抗)。王爱军表示，百济神州的PD-1抑制剂与诺华达成合作协议，拿到了6.5亿美元的预付款，在后续的商业化进程中，公司有另一个机会去获得规模性导致的里程碑的收入。
在王爱军看来，从内部资源分配角度，公司有非常严格规划的程序，比如之前董事会刚做过七年的长期规划，每年也会有年度规划。“我们在规划的时候会有几个考量，公司有清晰的战略重点和研发，长期的资源分配会和战略重点匹配。内部有严格的投资与回报的分析。公司成立的目的不仅是控制成本，而是通过风险和成本的控制最大化地去创造价值，使所有的合作伙伴和股东得到回报。”
(北京商报记者 姚倩)
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